Thư gửi nhà đầu tư tháng 12/2023

Kết quả đầu tư tính đến ngày 31/12/2023:

Từ ngày 1/12/2023: +0.7%

Từ ngày 1/1/2023: +51.8%

Tỷ trọng danh mục hiện tại:

Cổ phiếu: 50%

Tiền mặt: 50%

Lantern Capital kết thúc năm 2023 với thành quả tăng 51.8%, vượt xa mức tăng trưởng 12.2% của VNindex, thể hiện rõ sự vượt trội trong chiến lược đầu tư của chúng tôi đối với phần còn lại của thị trường. Năm 2023 thể hiện rất rõ đặc tính của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại đó là sự thiếu hụt câu chuyện tăng trưởng trong môi trường bị chi phối bởi dòng tiền đầu cơ. Do đó, mặc dù thị trường chung không tăng quá nhiều nhưng các cổ phiếu đã có một năm biến động mạnh khi dòng tiền đầu cơ liên tục luân chuyển giữa các lớp cổ phiếu. Năm 2023 cũng đánh dấu 1 năm bán ròng liên tục của dòng tiền ngoại. Chúng tôi nhận thấy rất nhiều quỹ đầu tư “dài hạn” đã tỏ ra sự chán nản và rời bỏ thị trường, thay vào đó là các quỹ đầu tư “cơ hội” liên tục mua bán cổ phiếu với tần suất lớn. Nhìn về năm 2024, chúng tôi vẫn tiếp tục khá lạc quan với thị trường và cho rằng cơ hội sinh lời với cổ phiếu vượt trội hơn hẳn so với các phương án khác đó là bất động sản và gửi tiết kiệm.

Chúng tôi có một số nhận định bước đầu với thị trường như sau: Sự chán nản của dòng tiền “dài hạn” và sự lên ngôi của dòng tiền nóng trong năm 2023 lại là tiền đề tạo ra cơ hội cho năm 2024 mà thị trường chưa nhìn thấy ở các cổ phiếu “cơ bản” đang bị tương đối “ghét bỏ”. Thứ nhất, khi lãi suất tiền gửi tiết kiệm tiếp tục ở mức cực thấp, dòng tiền từ các nhà đầu tư cá nhân đang gửi ngân hàng sẽ ưu tiên đổ vào các cổ phiếu “có tiếng”, “an toàn” trên thị trường. Thứ hai, việc tháo chạy của nhiều quỹ ngoại khiến giá của một số cổ phiếu bán lẻ, tiêu dùng, ngân hàng đang ở mức tạm chấp nhận được, một số cổ phiếu thậm chí đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Thứ ba, dòng tiền đầu cơ năm 2023 sau khi đã đẩy các cổ phiếu bất động sản, thép, nông nghiệp lên mức rất cao, sẽ bắt đầu chốt lời và chuyển về các ngành “nhàm chán” hơn.

Đối với bức tranh kinh tế Việt Nam năm 2024 nói chung, điểm sáng của nền kinh tế sẽ vẫn đền từ đầu tư công. Tuy vậy, khi mà công cuộc chống tham nhũng còn tiếp diễn thì tốc độ giải ngân đầu tư công sẽ chưa thể được đẩy nhanh. Bên cạnh đó, áp lực giảm phát tương đối lớn cùng với nhu cầu yếu ớt sẽ khiến lợi nhuận nhiều doanh nghiệp chưa thể tăng trưởng ngay được. Do vậy, kì vọng lợi nhuận của Lantern Capital trong năm 2024 sẽ tương đối khiêm tốn hơn, và chúng tôi cũng đánh giá thị trường có thể sẽ ít biến động hơn hẳn năm 2023.